庆功宴改喝可乐、婚宴喝奶茶，茅台涨价给谁看？
蓝鲸新闻9月17日报道，茅台自营店最新公告显示，个人购买500ml飞天茅台单日限购1箱、年度限购5箱；企业购酒单日限购5箱、年度限购50箱。虽然名义上是“限购”，但与2022-2023年前后每人限购2瓶相比，这一政策已大幅放宽，尤其是购买门槛更为友好。
从2026年元旦到中秋节前夕，半年多时间，茅台已进行第六次提价，散瓶飞天茅台酒的价格从去年最低的1550元涨至现在的1766元，反弹了216元。
不仅价格上涨，茅台的供应量也有所增加。茅台官方APP“i茅台”突然宣布，从每月抢购3次改为每天购买两次。价格提高、货源充足，让羊毛党欢呼春天到来。
前些年，茅台酒价格一路飙升，茅台股价也持续攀升，尤其是基金经理抱团，在茅台身上大赚一笔。然而，这一神话在2021年戛然而止，飞天茅台酒和茅台股价见顶下跌，连续下跌4年多。如今，酒价连续六次上调，股价也见底反弹，似乎有回暖迹象。
然而，现在的年轻人婚宴喝奶茶，上市庆功宴喝可乐，就连茅台自家股东大会后的聚餐也不上酒，白酒真的还有春天吗？
茅台酒价格见底回升
茅台今年已进行第六次调价。近日，贵州茅台酒自营店将53°500ml飞天茅台酒零售价从1753元/瓶上调至1766元/瓶，距上次调价仅过去一个月。
飞天53%vol 1L贵州茅台酒（业内称“公斤茅台”）从3269元/瓶调整为3291元/瓶。此外，本轮涨价还涉及五星53%vol 500ml贵州茅台酒、53%vol 200ml贵州茅台酒、53%vol 500ml×2贵州茅台酒（丙午马年）。
不过，在i茅台APP上，飞天茅台和公斤茅台的零售价未作调整，分别为1639元/瓶和3269元/瓶。
在此之前，今年飞天茅台酒价格已上调五次，这是第六次。
- 1月1日，取消市场指导价，生肖、精品、陈年贵州茅台酒等产品全部下调回归市场定价；
- 3月31日，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒自营体系零售价从1499元提高到1539元；
- 5月16日，根据最新市场行情，上调生肖、精品、陈年贵州茅台酒等产品自营零售价格；
- 7月18日，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒“i茅台”零售价和供给侧价格同步调整，零售价从1539元/瓶调整至1639元/瓶，销售合同价（出厂价）从1269元提高到1369元；
- 8月8日，43家自营店产品零售价格接轨市场零售价，即1753元。
最大手笔的提价是7月18日那次，当时很多人不看好，认为销售低迷时酒厂硬涨合同价至1369元、零售价至1639元。如今近两个月过去，茅台酒价格回升企稳，自营店售价1766元，商贸流通价也稳定在1700元以上，还有继续上涨的苗头。
不仅价格涨，供应量也上来了。i茅台宣布，从9月9日起，2019年至2024年的6款次新飞天不再每月只卖三天，改为每天两场常态化投放，早上9点和晚上8点随时可买。
散瓶飞天茅台酒的价格堪称白酒行业风向标。2003-2012年是白酒行业的黄金十年，茅台突破万吨产量，带动一众白酒企业飞升。但那时市场混乱，品牌间竞争激烈，酒厂一个品牌打响后便开始贴牌做子品牌，五粮液因此受伤最深，旗下子品牌泛滥，影响主品牌形象。
反观茅台，广告不多，但将专卖店开至各地市中心，频繁出现在商务政务接待场景中，打上“官酒”烙印。产品聚焦飞天、五星，再往上为更贵的年份酒，档次较高。
如今，茅台飞天价格是其他白酒品牌的“锚定物”。飞天价格上涨，五粮液、洋河等高端系列随之上涨，中端二线白酒跟进，低端白酒也逐步涨价。
飞天作为最大单品，成为价格可持续追踪的优质标的。
不过，白酒的黄金十年在2012年下半年结束，公费茅台被禁，白酒行业整体受挫。茅台迎来危机，最低时建议零售价形同虚设，经销商只能按出厂价“不挣钱转卖”。茅台主动转型，从政府生意转向老百姓生意，主推婚宴和商务宴请。
这段时间，流传年轻人不喝白酒、白酒行业成为夕阳产业的说法。实际上，这种说法在除俄罗斯外的国家都有，且过去年轻人对烈酒消费量也不高。但年轻人变老后情况会改变。
话说回来，飞天茅台酒价格上涨，钱全让茅台集团赚了吗？集团财报蒸蒸日上，但黄牛们也赚得盆满钵满，从商贸公司到烟酒店、羊毛党，都获利颇丰。
茅台的黄牛产业链
曾经，抢茅台是完美的生意，养活了大黄牛、小黄牛和羊毛党。网上流传羊毛党的传说，有网友晒出航班截图，称“一周飞了17次，挣了一万五，比上班强”。另一人更夸张，晒出行程单，定位贵阳龙洞堡机场，称“飞了一周，挣了25万，不上班了”。
晒航班的原因是，那几年贵阳机场、遵义机场和茅台机场搞活动，坐飞机旅客可平价购酒两瓶。当时散瓶飞天茅台官方指导价1499元，商贸流通价却超2000元。
在机场以1499元买到一瓶飞天茅台，出机场即可2100元卖给路边等货的黄牛，两瓶获利1200元。除了机场，茅台大酒店入住、手持茅台酒文化城门票也可平价购酒两瓶。
那时，超市也有投放。Costco的1499元平价飞天茅台一夜轰动上海，放货门槛是会员卡，需赶在超市开门前排队。大润发也拿到配额，门槛包括2018年前会员卡、年内购满2000元以上商品、买过4次白酒可买两瓶茅台，消费一万以上买过六次白酒可买四瓶，一季度最多四瓶。
抢到的平价飞天茅台卖给小黄牛。小黄牛在每个平价购酒点蹲点收酒。贵州的小黄牛来自全国，按方言扎堆，江浙、福建、广东、北方等地，收到一定数量后叫面包车取货。一些小黄牛开烟酒店，直接售卖；另一些转卖给更大的酒类商贸公司，即大黄牛。
据茅台流通公司老板透露，有些收酒黄牛是流通公司运营，下游专卖店烟酒店资源齐备，门槛需几百万，包括流动资金、仓储和物流。但几百万成本带来的年收入也有几百万，确实是好生意。
这是线下黄牛，还有线上黄牛。在北京西三环公主坟，三十几家修手机摊贩的玻璃柜里，手机旁放着几瓶茅台酒，柜外堆着大米和桶装油。这些茅台、大米和油是线上抢的，茅台在天猫、苏宁易购、京东放货。小黄牛自抢自销，形成闭环。
这些群里每天都是收货出货信息，无人闲聊，全在喊单，春节也不休息。
但在大黄牛眼里，二道贩子不上台面。大黄牛是机构级别，甚至用上金融工具，将茅台做成理财。茅台经销商歌德集团在2017年拿出价值2000万的茅台，找中粮信托，将茅台存入仓库，发行信托项目，年化收益6.9%-7.1%，筹集8000万元，用于买更多酒。两年后，茅台酒从1500元涨至2500元，歌德集团还融资后高价卖出。
2019年，中粮信托又发布2个亿的茅台投资信托计划，利率提高至9.8%-10%。此时，中融信托、四川信托等也在炒茅台。多个上亿规模资金涌入，数万瓶茅台被囤积，价格越来越高。
高位下落的茅台
任何商品不可能永远上涨，茅台酒和股价也一样。过去酒价连年上涨，2012年形成高峰后大跌，从最高1800元跌至出厂价八百多元，低点在2014年，这两年的酒基本被喝掉。
2015年后，散瓶飞天价格重新上涨，甚至创新高。但2021年，飞天茅台暴涨戛然而止，价格下滑，囤酒商不敢增货，反而抛售套现。
售价下跌，股价也联动。2020-2021年，白酒、医药、大消费、新能源等行业龙头大涨，源于机构抱团。公募、私募机构股票池重叠，股价上升带动基金净值，散户追加资金，形成“抱团牛”行情。2021年，后续资金乏力，市盈率过高，美债飙升、医药集采等利空出现，机构调仓，抛售抱团股。春节后不到两周，贵州茅台跌超20%，此后四年下降趋势。
下跌过程中，酒厂不难受，因流通价仍高于出厂价，官方指导价茅台仍被羊毛党抢购。但2024年，电商平台出现低于线下价格的茅台酒，经销商与电商冲突升级，爆发“黄牛起义”：黄牛放货，亏本甩卖，散瓶飞天流通价一个月从2400跌至2100。茅台集团出手限制放货，黄牛喊抄底，半个月内又涨回2400。
这看似小插曲，但两个月后，散瓶飞天价格缓慢跌破2100，酒商才悟到下降趋势无底。到去年最低时，散瓶飞天仅需1550元，与官方指导价相近。
今年茅台集团硬着头皮提价，从1550元一路到1766元。反弹200元看似不少，但囤茅台的人大多在高位买入，成本1800至3000元，离回本还远。
酒喝不囤、房住不炒，黄牛囤茅台想赚大钱，却被套牢。现在的年轻人婚宴喝奶茶，上市庆功宴喝可乐，就连茅台自家股东大会后聚餐也不上酒。白酒辉煌不再，黄牛解套不易。本文来自微信公众号“金融八卦女频道”（ID：baguanvpindao），作者：兴华，36氪经授权发布。
